贸易战关税落地 推荐超跌优质轻工龙头-凯时88kb88

再谈贸易战对轻工板块影响:贸易战落地，短期对轻工造成压力，长期影响有限，且有利于集中度提升。特朗普政府对中国2000 亿美元商品加征10%关税即将生效，文化纸、沙发、床垫、地板等在内。

1)造纸：近年因美国反倾销、国内纸价高涨，很少出口。

2)家居：出口占比高的床垫、沙发短期受影响，但我国家居出口产品性价比高、可替代性低，叠加近4个月人民币贬值9%，消化部分影响。而且中小企业承压更大，龙头多措并举缓解压力，竞争格局或将改善。

3)个股：顾家与客户共担风险，同时在越南租赁工厂，再通过排查客户、选择订单抵御贸易战；敏华议价能力强，越南工厂年底可承担30% 对美出口；喜临门对美出口占比小，且已收购泰国基地。

本周轻工板块上涨2.46%，跑输沪深300，板块受大盘回暖拉动。

(1)造纸：板块本周上涨2.07%，主要受益于市场整体情绪回暖。从基本面看，文化纸产业链维持平稳，废纸产业链受需求疲软压制，价格承压，但行业整体供需格局偏紧&成本压力高位继续支撑纸价，维持对下半年纸价以文化纸略有提价、包装纸高位震荡的判断，龙头在盈利能力稳定的情况下，依靠产能逐步投放贡献业绩增量。太阳纸业虽因山东电价政策调整而短期面临成本压力，但中长期的成本综合优势依旧突出，且该政策仍需继续观察落地。

(2)家居：板块本周上涨4.35%，地产行业频传利好，贸易战关税落地，龙头超跌反弹。财政部专家表示房产税难以短期内执行，叠加个税房贷利息抵扣政策细化，因而地产悲观预期初步修复，带动地产产业链的家居板块上涨；贸易战关税落地，当前税率暂定10%，修复前期不确定性带来的恐慌；先前负面因素导致家居板块连续数月下跌，部分绩优龙头超跌反弹。

(3)包装印刷：行业边际改善&成本压力释放修复估值。

(4)其他文娱轻工：龙头板块超跌反弹，重点推荐文创巨头晨光文具，二季度业绩提速。方正轻工本周核心推荐组合:太阳纸业、顾家家居、敏华控股(h股)、红星美凯龙(a h)、晨光文具、欧派家居、中粮包装、合兴包装、中顺洁柔。

(1)造纸板块：文化纸平稳，包装纸承压。印刷需求回暖支撑文化纸价格，而包装纸价格受原材料价格下跌&纸厂库存压力较大影响而有所下跌。

(2)家居板块：原料价格基本稳定，tdi大幅降价，年初至今降价40%，全国30大中城市商品房成交面积同比回暖。

(3)包装印刷版块：原材料价格与下游需求平稳波动。

(4)其他文娱轻工：文教体娱制造业收入与彩票收入同比增速皆有上升。

风险提示：宏观经济低迷；地产销售情况恶化；家居竞争加剧

责任编辑：郑