多环节囤货惜售 纸价暴涨背后隐现炒家魅影-凯时88kb88

纸价的疯狂从2106年末一直延续至今。除去环保限产、供需不平衡的因素，造纸业涨声一片的背后，炒家的力量也难以忽视。

据悉，在本轮纸业涨价过程中，纸厂出库的原纸一般都经过中间经销商倒手，再转卖给下游印刷厂。很多中间商都预判价格会大涨，因此从纸厂拿货之后，捂纸惜售，囤至高位再倒给终端厂家。“中间商单方面涨价，我们除了默默接受，也没有别的更好的办法。”有印刷厂人士如此表示。

纸品价格走势分化

在经历3、4月份的过渡期后，目前多个纸产品价格走势出现分化。以铜版纸、双胶纸、白卡纸为例，各类产品3月份均价走势平稳，整个月价格基本上分别保持在6408元/吨、6602元/吨、6746元/吨。随后价格重回上升通道，6月中上旬上述产品价格达到峰值，其价格一度分别高达6724元/吨、7002元/吨、6991元/吨。进入7月份，上述产品价格出现松动，但降幅并不明显，与最新价格(截至7月21日)相比，降幅均在200元/吨。

而以废纸为主要原料的白板纸和瓦楞纸，则在经过3、4月份的下跌后，一改颓势，再次快速上扬。其中瓦楞纸更是一枝独秀，在4月初均价触及年内最低3715元/吨后，快速反弹，目前其产品均价达到4564元/吨，接近年内峰值。

多方人士认为，随着传统行业淡季的到来，下游需求对价格的推动因素会减小，四季度传统旺季来临之前，产品价格有可能会出现松动。而对于今年以来纸价的暴涨，市场中主流的解释是因为低库存、环保限产带来的供不应求。

山东地区某造纸业上市公司人士感叹：“2017年一度都是限量现价拿货。打个比方，经销商来厂里定货，当天的出厂价比之前给他们的函件中的价格高了，也是按当天出厂价提货，而且为了平衡客户关系，不可能打多少款就给多少货，有可能打500万的款，就给他200万的货，剩下的货款还是按未来提货当天的价格走。”

多因素推升纸价

“涨价也不光是因为纸厂开工率低、库存低，我感觉其中还有炒家的力量，一到上涨周期，总有炒家、经销商囤货惜售。”某下游印刷企业高管无奈感叹，2017年年初(涨价)最疯狂的那段时间，小批量要货，经销商根本不给货。想拿货，只有两条路，要么大批量采购，要么等。但那段时间几乎一周一个价，谁也不敢等，只能牺牲现金流，被动加大库存量。

本轮纸价的暴涨始于2016年底。从去年底至今，瓦楞纸价格涨幅达50%，是涨价最猛的纸品，其他涨幅在30%到40%之间。大涨搅动了蛰伏多年的炒家。

一位深耕造纸业数十年的人士向记者透露：“据我所知，起初的那段时间确实是因为供需关系的变化，造成了供给端的紧张，涨价无可厚非，但后来的一轮暴涨也刷新了我对行业周期轮回的认知，原材料端、成品端肯定都存在炒家。”

在传统淡季，造纸企业实际上早已形成较为明确的应对方案，淡季停机整修、限产保价成为行业惯例，但该运作手法也仅是一种温和调控，不会成为价格暴涨的催化剂。“仅仅是库存因素，不会涨成这样，应该是一种温和上涨的趋势。”某造纸业上市公司人士如此分析。

choice数据显示，最先走入暴涨通道的产品是瓦楞纸以及白面牛卡纸，其价格浮动也是在所有产品中变化最大的。两个品种从2016年11月底到12月末，单月涨幅均超过1000元/吨，其中瓦楞纸涨幅高达1300元/吨，单月涨幅高达40%，而其他纸类产品，其间虽有涨幅，但也只是温和上涨，无法称之为暴涨。

有意思的是，瓦楞纸、白面牛卡纸两类产品主要加工原料均为废纸，而在去年11月份前后，国内主要进口的美日废纸的价格变化并不明显，价格较为平稳，单月内提价均在10元/吨上下。数据显示，此段时间国内进口废纸总量不降反升，总体保持一个动态平衡状态，换句话讲，供给端并没有特别大的异常变化。

“按照正常的逻辑，应是供给量的萎缩，再有原材料端的涨价，随后才会带动产品等后续链条的涨价，但这种异常的波动，炒家的力量不可小视。”前述业内人士如此分析。

另外，国内相关部门多次对废纸进口进行严苛的调控，进口量一直处于收紧状态。今年4月份出台了《关于禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》，7月份又向wto宣布未来不再接收外来垃圾，包括废弃塑胶、纸类、废弃炉渣与纺织品。该禁令将会于2017年年底生效。